中南建立(***)庞大变乱快评：事迹切合预期 贩卖高增34%
种别：公司 机构：国信证券股分有限公司 研究员：区瑞明 日期：2020-01-23
①自2020年1月2日至1月21日，公司股价下跌约***
②公司公布2019年度事迹预增通告。
国信地产看法：
1)1 月份的股价下跌与公司根本面无关，我们仍看好公司将来进展;
2)2019 年公司实现回母净利润*** 亿元至*** 亿元，同比增加80%至110%，事迹切合预期，年夜几率能完成公司2019 年的事迹答应;
3)2019年整年，公司累计贩卖面积1540.7 万平方米，同比增加35%，实现贩卖金额1960.5 亿元，同比增加34%，年夜幅逾越行业团体程度;
4)公司事迹切合预期，贩卖高增，新股权鼓励再次彰显公司进展的决定信念，我们保持2020 年及2021 年红利猜测， 估计公司2020 年及2021 年的回母净利别离为70.3 亿元/91.2 亿元，增速别离为***，估计公司19-21 年EPS 为*** 元，对应最新股价的PE 为***，保持“买进”评级。
批评：
简析1 月份公司股价下跌缘故原由
我们以为，
1 月份的股价下跌与公司根本面无关，造成股价下跌缘故原由以下：①2019 年11 月中旬至1
2 月末，公司股价累计上涨33%，跑赢沪深300 指数近27 个百分点，尽对收益及相对收益显着，存在赢利回吐压力;②受1 月初至1 月1
3 日地产板块团体体现不振拖累，而地产板块1 月初至1 月13 日的调解又是由于遭到了两方面身分的影响，一是年头美伊辩论加重致使市场对油价上涨的预期较为猛烈，市场担心环球钱币宽松的趋向由于美伊辩论进级而被冲破，房地产由于是利率敏感型行业，地产股是以呈现了调解，但跟着美伊辩论激发的告急局面很快和缓，地产板块团体股价体现随即呈现了企稳回升的态势，但接着又遭到了别的一个身分的影响——武汉新型冠状病毒肺炎疫情分散。
我们以为：
①美伊辩论酿成的告急局面已和缓，美日欧股市及油价的走势均有正面反应;
②面临新型冠状病毒肺炎疫情，国度在2003 年已有反抗“SARS”的乐成履历，而且若疫情对经济运动造成负面影响，估计国度必将会出台一系列经济政策托底，包罗降息和放松房地产调控等。
2019 年回母净利润增加80%至110%，切合预期，将年夜几率完成事迹答应凭据公司2019 年度事迹预增通告，2019 年公司实现回母净利润*** 亿元至*** 亿元，同比增加80%至110%，事迹切合预期，年夜几率能完成公司2019 年度实现回母净利润39.8 亿的股权鼓励筹划的行权前提。
贩卖高增34%，年夜幅逾越行业
2019 年整年，公司实现累计贩卖面积1540.7 万平方米，同比增加35%;
实现贩卖金额1960.5 亿元，同比增加34%，年夜幅逾越行业团体程度。
事迹切合预期，保持“买进”评级
公司事迹切合预期，贩卖高增，2019 年6 月公司宣布新的股权鼓励筹划，在原股权鼓励筹划(答应2019、2020 年事迹较2017 年同比增加别离不低于560%、1060%)的底子上，答应2021 年事迹较2017 年同比增加不低于1408%，对应同口径下2019-2021 年回母净利润不低于39.8 亿、69.9 亿、90.9 亿元，新股权鼓励再次彰显公司进展的决定信念。
我们保持2020 年及2021 年红利猜测， 估计公司2020 年及2021 年的回母净利别离为70.3 亿元/91.2 亿元，增速别离为***，估计公司19-21 年EPS 为*** 元，对应最新股价的PE 为***，保持“买进”评级。
风险提醒
若行业再度升温、过热激发新一轮调控预期，或公司贩卖增加掉速。
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